通貨膨脹背景下的理財(cái)選擇
來(lái)源： 蘇信理財(cái) 時(shí)間：2010-12-31
今年以來(lái)，各種商品價(jià)格普遍上漲，與商品漲價(jià)有關(guān)的新名詞層出不窮并迅速傳遍大江南北，從“蒜你狠”到“豆你玩” 、“姜你軍”，再?gòu)摹疤歉咦凇钡健懊藁ㄕ啤?、“蘋(píng)什么”。老百姓們面對(duì)持續(xù)上漲的物價(jià)，無(wú)耐之余只能借遣詞造句，詼諧地抒發(fā)對(duì)物價(jià)上漲的不滿(mǎn)情緒。
是的，通貨膨脹已經(jīng)實(shí)實(shí)在在地來(lái)到了我們身邊。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2010年11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲5.1%，創(chuàng)28個(gè)月新高；同期，PPI（工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)），同比上漲的幅度更是高達(dá)6.06%。
CPI是目前衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)。11月份的CPI同比上漲5.1%，意味著目前的105.1元只能買(mǎi)到去年同期價(jià)格100元的商品。
那么，作為普通老百姓，如何抵御通脹，讓家庭財(cái)富能保值增值呢？
目前，在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，可供普通家庭選擇的投資途徑并不是十分充裕，主要有銀行存款、國(guó)債、基金、股票、房產(chǎn)、黃金等貴金屬、信托理財(cái)產(chǎn)品等。
哪種投資途徑是最有效的抵御通脹的良方呢？以下筆者通過(guò)分析通貨膨脹背景下不同的投資方式的有效性，并從★至★★★★★從低到高分別對(duì)上述投資方式的有效性進(jìn)行評(píng)分。
銀行存款：★
按目前0.36%的活期利率和2.50%的一年期定期存款基準(zhǔn)利率計(jì)算，銀行儲(chǔ)蓄存款貶值是不爭(zhēng)的事實(shí)。因?yàn)樵贑PI高企之際，實(shí)際存款利率是負(fù)的。
隨著CPI的上升，如果沒(méi)有加息，那么負(fù)利率會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，存在銀行的錢(qián)會(huì)越存越少。假設(shè)年通脹率5%，那么今天的100萬(wàn)元10年后實(shí)際只能購(gòu)買(mǎi)到61.39萬(wàn)元的東西，損失近40%；而目前的100萬(wàn)元在30年后就變成23.14萬(wàn)元，損失77%。如此驚人的損失可見(jiàn)銀行存款并不是通貨膨脹較高背景下保值增值的優(yōu)良投資品種。
債券投資：★★
一般情況下，債券票面利率高于發(fā)行時(shí)同期銀行存款利率，但是大部分債券的票面利率是固定的，在投資者持有債券期間，通貨膨脹率快速升高時(shí)，實(shí)際收益率就會(huì)下降，因此，債券投資有可能遭受通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。同樣的債券，通貨膨脹背景下長(zhǎng)期債券的投資風(fēng)險(xiǎn)要比短期債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大。債券投資者如想減輕通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，可在通貨膨脹率較高的情況下避免購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，或是在可能的情況下購(gòu)買(mǎi)保值債券。
看來(lái)，通貨膨脹背景下債券投資也不能完全算是一個(gè)明智的選擇。
基金、股票投資：★★★★
在適度溫和通貨膨脹的情況下，股票或者股票型基金具有一定的保值功能及投資價(jià)值，適度的通貨膨脹還可以造成有支付能力的有效需求增加，從而刺激生產(chǎn)的發(fā)展和證券投資的活躍。當(dāng)適度通貨膨脹持續(xù)進(jìn)行時(shí)，只要所投資的公司能夠提升產(chǎn)品價(jià)格以保持通貨膨脹步調(diào)一致，那么股東的財(cái)富就得到保值，免受通貨膨脹之苦。
如果你持有股票或股票基金，那么你實(shí)際上已經(jīng)擁有了一些應(yīng)付通貨膨脹的有效防護(hù)措施。
但是當(dāng)適度的通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重甚至是惡性通貨膨脹，卻會(huì)打擊股票市場(chǎng)。主要原因是公司下游銷(xiāo)售價(jià)格的提升無(wú)法抵消上游成本的增加，上市公司的利潤(rùn)因此逐漸減少，股東的資本收益也隨之減少。上市公司贏(yíng)利能力的降低自然會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生重大影響。從而增加股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，投資者應(yīng)當(dāng)有效辨別通貨膨脹的形勢(shì)，做到有的放矢。綜合來(lái)看，基金與股票投資仍不失為應(yīng)對(duì)溫和通貨膨脹的有效投資方式。
房地產(chǎn)：★★★★★
根據(jù)全球市場(chǎng)的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)與研究表明，房地產(chǎn)在很大程度上能夠?qū)_通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在高通貨膨脹時(shí)期。
根據(jù)相關(guān)研究與報(bào)道，加拿大在20世紀(jì)70年代處于嚴(yán)重的高通貨膨脹時(shí)期，年均通貨膨脹指數(shù)增幅約12%，而同時(shí)期加拿大房地產(chǎn)投資的年均收益率為20%左右，并且與通脹率呈現(xiàn)高度相關(guān)性。而美國(guó)的全國(guó)房地產(chǎn)投資信托也長(zhǎng)期以來(lái)保持了顯著高于通脹指數(shù)的年化收益率。
只要存在更高的通脹預(yù)期，資金就會(huì)向房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)聚集，又進(jìn)一步推高房?jī)r(jià)，美國(guó)、加拿大等一些國(guó)家的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)印證了這一點(diǎn)，而在我國(guó)，也有一些研究表明，中國(guó)的房地產(chǎn)投資能夠有效對(duì)抗通脹。
因此，不管是適度的溫和的通貨膨脹，還是嚴(yán)重的惡性的通貨膨脹背景下，房地產(chǎn)投資都會(huì)是一項(xiàng)對(duì)抗通脹的有效投資工具。
黃金等貴金屬：★★★★★
在溫和的通貨膨脹形勢(shì)下，黃金投資或許不具備充足的誘惑力。但當(dāng)通貨膨脹加劇時(shí)，貨幣實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力會(huì)迅速下降，而由于全球黃金幾乎沒(méi)有增加，而黃金作為硬通貨就會(huì)獲得更多避險(xiǎn)資金的追逐，所以黃金的價(jià)格也會(huì)隨之上漲。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于黃金的稀缺性，黃金價(jià)格始終在長(zhǎng)期緩慢向上增長(zhǎng)的過(guò)程中，這一走勢(shì)也決定了其具有一定的保值功能，它可以確保人們的已有收入不被中長(zhǎng)期一直存在的通貨膨脹所吞噬。
而從歷史來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的階段，金價(jià)不會(huì)有突出的表現(xiàn)。從1980年到2000年的這20年間，金價(jià)沒(méi)有任何突出的表現(xiàn)。而到2005年開(kāi)始，美國(guó)通貨膨脹率進(jìn)入上行通道，2008年上半年通脹爆發(fā)，國(guó)際金價(jià)隨之一舉突破了1000美元大關(guān)。
報(bào)告還表示，在2008年全球股指遭受重挫的同時(shí)，黃金再次顯露了其對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的特性，當(dāng)其他商品價(jià)格大跌時(shí)，金價(jià)仍然十分穩(wěn)健。因此，對(duì)于一個(gè)理性的投資者來(lái)說(shuō)，黃金作為對(duì)抗通脹以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，也應(yīng)成為了資產(chǎn)組合中的必備資產(chǎn)。
信托理財(cái)產(chǎn)品：★★★★
信托公司作為專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，可將投資者交付的信托資金投資于各種類(lèi)型的項(xiàng)目，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)、房地產(chǎn)類(lèi)、股票類(lèi)、私募股權(quán)投資類(lèi)，為投資者提供從固定收益到浮動(dòng)收益不等的信托理財(cái)產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)投資者資產(chǎn)的保值增值。
固定收益類(lèi)的信托產(chǎn)品類(lèi)似于高息債券，一般收益高于同期存款和債券利率，收益率較穩(wěn)定，部分產(chǎn)品收益和基準(zhǔn)利率、通脹率或房?jī)r(jià)指數(shù)等指標(biāo)掛鉤，可抵消部分通脹影響。
浮動(dòng)收益類(lèi)的產(chǎn)品可通過(guò)投資于股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、黃金等各類(lèi)型自產(chǎn)，為投資者創(chuàng)造遠(yuǎn)超同期通貨膨脹水平的超額收益，實(shí)現(xiàn)投資者置產(chǎn)的保值增值。
對(duì)比銀行存款、債券投資等產(chǎn)品來(lái)看，信托公司發(fā)行的信托理財(cái)產(chǎn)品投資靈活、投資行業(yè)覆蓋廣泛，也不失為通貨膨脹背景下的良好投資產(chǎn)品。
綜上所述，在通貨膨脹背景下，投資者應(yīng)當(dāng)靈活地選擇能夠良好對(duì)抗通貨膨脹的投資產(chǎn)品，做到組合投資，分散投資、謹(jǐn)慎投資，以實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)產(chǎn)的成功保值增值！
是的，通貨膨脹已經(jīng)實(shí)實(shí)在在地來(lái)到了我們身邊。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2010年11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲5.1%，創(chuàng)28個(gè)月新高；同期，PPI（工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)），同比上漲的幅度更是高達(dá)6.06%。
CPI是目前衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)。11月份的CPI同比上漲5.1%，意味著目前的105.1元只能買(mǎi)到去年同期價(jià)格100元的商品。
那么，作為普通老百姓，如何抵御通脹，讓家庭財(cái)富能保值增值呢？
目前，在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，可供普通家庭選擇的投資途徑并不是十分充裕，主要有銀行存款、國(guó)債、基金、股票、房產(chǎn)、黃金等貴金屬、信托理財(cái)產(chǎn)品等。
哪種投資途徑是最有效的抵御通脹的良方呢？以下筆者通過(guò)分析通貨膨脹背景下不同的投資方式的有效性，并從★至★★★★★從低到高分別對(duì)上述投資方式的有效性進(jìn)行評(píng)分。
銀行存款：★
按目前0.36%的活期利率和2.50%的一年期定期存款基準(zhǔn)利率計(jì)算，銀行儲(chǔ)蓄存款貶值是不爭(zhēng)的事實(shí)。因?yàn)樵贑PI高企之際，實(shí)際存款利率是負(fù)的。
隨著CPI的上升，如果沒(méi)有加息，那么負(fù)利率會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，存在銀行的錢(qián)會(huì)越存越少。假設(shè)年通脹率5%，那么今天的100萬(wàn)元10年后實(shí)際只能購(gòu)買(mǎi)到61.39萬(wàn)元的東西，損失近40%；而目前的100萬(wàn)元在30年后就變成23.14萬(wàn)元，損失77%。如此驚人的損失可見(jiàn)銀行存款并不是通貨膨脹較高背景下保值增值的優(yōu)良投資品種。
債券投資：★★
一般情況下，債券票面利率高于發(fā)行時(shí)同期銀行存款利率，但是大部分債券的票面利率是固定的，在投資者持有債券期間，通貨膨脹率快速升高時(shí)，實(shí)際收益率就會(huì)下降，因此，債券投資有可能遭受通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。同樣的債券，通貨膨脹背景下長(zhǎng)期債券的投資風(fēng)險(xiǎn)要比短期債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大。債券投資者如想減輕通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，可在通貨膨脹率較高的情況下避免購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，或是在可能的情況下購(gòu)買(mǎi)保值債券。
看來(lái)，通貨膨脹背景下債券投資也不能完全算是一個(gè)明智的選擇。
基金、股票投資：★★★★
在適度溫和通貨膨脹的情況下，股票或者股票型基金具有一定的保值功能及投資價(jià)值，適度的通貨膨脹還可以造成有支付能力的有效需求增加，從而刺激生產(chǎn)的發(fā)展和證券投資的活躍。當(dāng)適度通貨膨脹持續(xù)進(jìn)行時(shí)，只要所投資的公司能夠提升產(chǎn)品價(jià)格以保持通貨膨脹步調(diào)一致，那么股東的財(cái)富就得到保值，免受通貨膨脹之苦。
如果你持有股票或股票基金，那么你實(shí)際上已經(jīng)擁有了一些應(yīng)付通貨膨脹的有效防護(hù)措施。
但是當(dāng)適度的通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重甚至是惡性通貨膨脹，卻會(huì)打擊股票市場(chǎng)。主要原因是公司下游銷(xiāo)售價(jià)格的提升無(wú)法抵消上游成本的增加，上市公司的利潤(rùn)因此逐漸減少，股東的資本收益也隨之減少。上市公司贏(yíng)利能力的降低自然會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生重大影響。從而增加股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，投資者應(yīng)當(dāng)有效辨別通貨膨脹的形勢(shì)，做到有的放矢。綜合來(lái)看，基金與股票投資仍不失為應(yīng)對(duì)溫和通貨膨脹的有效投資方式。
房地產(chǎn)：★★★★★
根據(jù)全球市場(chǎng)的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)與研究表明，房地產(chǎn)在很大程度上能夠?qū)_通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在高通貨膨脹時(shí)期。
根據(jù)相關(guān)研究與報(bào)道，加拿大在20世紀(jì)70年代處于嚴(yán)重的高通貨膨脹時(shí)期，年均通貨膨脹指數(shù)增幅約12%，而同時(shí)期加拿大房地產(chǎn)投資的年均收益率為20%左右，并且與通脹率呈現(xiàn)高度相關(guān)性。而美國(guó)的全國(guó)房地產(chǎn)投資信托也長(zhǎng)期以來(lái)保持了顯著高于通脹指數(shù)的年化收益率。
只要存在更高的通脹預(yù)期，資金就會(huì)向房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)聚集，又進(jìn)一步推高房?jī)r(jià)，美國(guó)、加拿大等一些國(guó)家的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)印證了這一點(diǎn)，而在我國(guó)，也有一些研究表明，中國(guó)的房地產(chǎn)投資能夠有效對(duì)抗通脹。
因此，不管是適度的溫和的通貨膨脹，還是嚴(yán)重的惡性的通貨膨脹背景下，房地產(chǎn)投資都會(huì)是一項(xiàng)對(duì)抗通脹的有效投資工具。
黃金等貴金屬：★★★★★
在溫和的通貨膨脹形勢(shì)下，黃金投資或許不具備充足的誘惑力。但當(dāng)通貨膨脹加劇時(shí)，貨幣實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力會(huì)迅速下降，而由于全球黃金幾乎沒(méi)有增加，而黃金作為硬通貨就會(huì)獲得更多避險(xiǎn)資金的追逐，所以黃金的價(jià)格也會(huì)隨之上漲。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于黃金的稀缺性，黃金價(jià)格始終在長(zhǎng)期緩慢向上增長(zhǎng)的過(guò)程中，這一走勢(shì)也決定了其具有一定的保值功能，它可以確保人們的已有收入不被中長(zhǎng)期一直存在的通貨膨脹所吞噬。
而從歷史來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的階段，金價(jià)不會(huì)有突出的表現(xiàn)。從1980年到2000年的這20年間，金價(jià)沒(méi)有任何突出的表現(xiàn)。而到2005年開(kāi)始，美國(guó)通貨膨脹率進(jìn)入上行通道，2008年上半年通脹爆發(fā)，國(guó)際金價(jià)隨之一舉突破了1000美元大關(guān)。
報(bào)告還表示，在2008年全球股指遭受重挫的同時(shí)，黃金再次顯露了其對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的特性，當(dāng)其他商品價(jià)格大跌時(shí)，金價(jià)仍然十分穩(wěn)健。因此，對(duì)于一個(gè)理性的投資者來(lái)說(shuō)，黃金作為對(duì)抗通脹以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，也應(yīng)成為了資產(chǎn)組合中的必備資產(chǎn)。
信托理財(cái)產(chǎn)品：★★★★
信托公司作為專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，可將投資者交付的信托資金投資于各種類(lèi)型的項(xiàng)目，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)、房地產(chǎn)類(lèi)、股票類(lèi)、私募股權(quán)投資類(lèi)，為投資者提供從固定收益到浮動(dòng)收益不等的信托理財(cái)產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)投資者資產(chǎn)的保值增值。
固定收益類(lèi)的信托產(chǎn)品類(lèi)似于高息債券，一般收益高于同期存款和債券利率，收益率較穩(wěn)定，部分產(chǎn)品收益和基準(zhǔn)利率、通脹率或房?jī)r(jià)指數(shù)等指標(biāo)掛鉤，可抵消部分通脹影響。
浮動(dòng)收益類(lèi)的產(chǎn)品可通過(guò)投資于股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、黃金等各類(lèi)型自產(chǎn)，為投資者創(chuàng)造遠(yuǎn)超同期通貨膨脹水平的超額收益，實(shí)現(xiàn)投資者置產(chǎn)的保值增值。
對(duì)比銀行存款、債券投資等產(chǎn)品來(lái)看，信托公司發(fā)行的信托理財(cái)產(chǎn)品投資靈活、投資行業(yè)覆蓋廣泛，也不失為通貨膨脹背景下的良好投資產(chǎn)品。
綜上所述，在通貨膨脹背景下，投資者應(yīng)當(dāng)靈活地選擇能夠良好對(duì)抗通貨膨脹的投資產(chǎn)品，做到組合投資，分散投資、謹(jǐn)慎投資，以實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)產(chǎn)的成功保值增值！
(xief摘自信托業(yè)務(wù)一部 陸人秀)