通貨膨脹背景下的理財選擇
來源： 蘇信理財 時間：2010-12-31
今年以來，各種商品價格普遍上漲，與商品漲價有關(guān)的新名詞層出不窮并迅速傳遍大江南北，從“蒜你狠”到“豆你玩” 、“姜你軍”，再從“糖高宗”到“棉花掌”、“蘋什么”。老百姓們面對持續(xù)上漲的物價，無耐之余只能借遣詞造句，詼諧地抒發(fā)對物價上漲的不滿情緒。
是的，通貨膨脹已經(jīng)實實在在地來到了我們身邊。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的2010年11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲5.1%，創(chuàng)28個月新高；同期，PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)），同比上漲的幅度更是高達6.06%。
CPI是目前衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)。11月份的CPI同比上漲5.1%，意味著目前的105.1元只能買到去年同期價格100元的商品。
那么，作為普通老百姓，如何抵御通脹，讓家庭財富能保值增值呢？
目前，在中國國內(nèi)市場上，可供普通家庭選擇的投資途徑并不是十分充裕，主要有銀行存款、國債、基金、股票、房產(chǎn)、黃金等貴金屬、信托理財產(chǎn)品等。
哪種投資途徑是最有效的抵御通脹的良方呢？以下筆者通過分析通貨膨脹背景下不同的投資方式的有效性，并從★至★★★★★從低到高分別對上述投資方式的有效性進行評分。
銀行存款：★
按目前0.36%的活期利率和2.50%的一年期定期存款基準(zhǔn)利率計算，銀行儲蓄存款貶值是不爭的事實。因為在CPI高企之際，實際存款利率是負(fù)的。
隨著CPI的上升，如果沒有加息，那么負(fù)利率會進一步擴大，存在銀行的錢會越存越少。假設(shè)年通脹率5%，那么今天的100萬元10年后實際只能購買到61.39萬元的東西，損失近40%；而目前的100萬元在30年后就變成23.14萬元，損失77%。如此驚人的損失可見銀行存款并不是通貨膨脹較高背景下保值增值的優(yōu)良投資品種。
債券投資：★★
一般情況下，債券票面利率高于發(fā)行時同期銀行存款利率，但是大部分債券的票面利率是固定的，在投資者持有債券期間，通貨膨脹率快速升高時，實際收益率就會下降，因此，債券投資有可能遭受通貨膨脹風(fēng)險。同樣的債券，通貨膨脹背景下長期債券的投資風(fēng)險要比短期債券的投資風(fēng)險大。債券投資者如想減輕通貨膨脹風(fēng)險，可在通貨膨脹率較高的情況下避免購買長期債券，或是在可能的情況下購買保值債券。
看來，通貨膨脹背景下債券投資也不能完全算是一個明智的選擇。
基金、股票投資：★★★★
在適度溫和通貨膨脹的情況下，股票或者股票型基金具有一定的保值功能及投資價值，適度的通貨膨脹還可以造成有支付能力的有效需求增加，從而刺激生產(chǎn)的發(fā)展和證券投資的活躍。當(dāng)適度通貨膨脹持續(xù)進行時，只要所投資的公司能夠提升產(chǎn)品價格以保持通貨膨脹步調(diào)一致，那么股東的財富就得到保值，免受通貨膨脹之苦。
如果你持有股票或股票基金，那么你實際上已經(jīng)擁有了一些應(yīng)付通貨膨脹的有效防護措施。
但是當(dāng)適度的通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重甚至是惡性通貨膨脹，卻會打擊股票市場。主要原因是公司下游銷售價格的提升無法抵消上游成本的增加，上市公司的利潤因此逐漸減少，股東的資本收益也隨之減少。上市公司贏利能力的降低自然會對公司股價產(chǎn)生重大影響。從而增加股票投資的風(fēng)險。
因此，投資者應(yīng)當(dāng)有效辨別通貨膨脹的形勢，做到有的放矢。綜合來看，基金與股票投資仍不失為應(yīng)對溫和通貨膨脹的有效投資方式。
房地產(chǎn)：★★★★★
根據(jù)全球市場的實證經(jīng)驗與研究表明，房地產(chǎn)在很大程度上能夠?qū)_通貨膨脹的風(fēng)險，尤其是在高通貨膨脹時期。
根據(jù)相關(guān)研究與報道，加拿大在20世紀(jì)70年代處于嚴(yán)重的高通貨膨脹時期，年均通貨膨脹指數(shù)增幅約12%，而同時期加拿大房地產(chǎn)投資的年均收益率為20%左右，并且與通脹率呈現(xiàn)高度相關(guān)性。而美國的全國房地產(chǎn)投資信托也長期以來保持了顯著高于通脹指數(shù)的年化收益率。
只要存在更高的通脹預(yù)期，資金就會向房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)聚集，又進一步推高房價，美國、加拿大等一些國家的實證經(jīng)驗已經(jīng)印證了這一點，而在我國，也有一些研究表明，中國的房地產(chǎn)投資能夠有效對抗通脹。
因此，不管是適度的溫和的通貨膨脹，還是嚴(yán)重的惡性的通貨膨脹背景下，房地產(chǎn)投資都會是一項對抗通脹的有效投資工具。
黃金等貴金屬：★★★★★
在溫和的通貨膨脹形勢下，黃金投資或許不具備充足的誘惑力。但當(dāng)通貨膨脹加劇時，貨幣實際購買力會迅速下降，而由于全球黃金幾乎沒有增加，而黃金作為硬通貨就會獲得更多避險資金的追逐，所以黃金的價格也會隨之上漲。從國際經(jīng)驗來看，由于黃金的稀缺性，黃金價格始終在長期緩慢向上增長的過程中，這一走勢也決定了其具有一定的保值功能，它可以確保人們的已有收入不被中長期一直存在的通貨膨脹所吞噬。
而從歷史來看，在全球經(jīng)濟健康發(fā)展的階段，金價不會有突出的表現(xiàn)。從1980年到2000年的這20年間，金價沒有任何突出的表現(xiàn)。而到2005年開始，美國通貨膨脹率進入上行通道，2008年上半年通脹爆發(fā)，國際金價隨之一舉突破了1000美元大關(guān)。
報告還表示，在2008年全球股指遭受重挫的同時，黃金再次顯露了其對沖風(fēng)險的特性，當(dāng)其他商品價格大跌時，金價仍然十分穩(wěn)健。因此，對于一個理性的投資者來說，黃金作為對抗通脹以及規(guī)避風(fēng)險的投資產(chǎn)品，也應(yīng)成為了資產(chǎn)組合中的必備資產(chǎn)。
信托理財產(chǎn)品：★★★★
信托公司作為專業(yè)理財機構(gòu)，可將投資者交付的信托資金投資于各種類型的項目，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類、房地產(chǎn)類、股票類、私募股權(quán)投資類，為投資者提供從固定收益到浮動收益不等的信托理財產(chǎn)品，從而實現(xiàn)投資者資產(chǎn)的保值增值。
固定收益類的信托產(chǎn)品類似于高息債券，一般收益高于同期存款和債券利率，收益率較穩(wěn)定，部分產(chǎn)品收益和基準(zhǔn)利率、通脹率或房價指數(shù)等指標(biāo)掛鉤，可抵消部分通脹影響。
浮動收益類的產(chǎn)品可通過投資于股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、黃金等各類型自產(chǎn)，為投資者創(chuàng)造遠(yuǎn)超同期通貨膨脹水平的超額收益，實現(xiàn)投資者置產(chǎn)的保值增值。
對比銀行存款、債券投資等產(chǎn)品來看，信托公司發(fā)行的信托理財產(chǎn)品投資靈活、投資行業(yè)覆蓋廣泛，也不失為通貨膨脹背景下的良好投資產(chǎn)品。
綜上所述，在通貨膨脹背景下，投資者應(yīng)當(dāng)靈活地選擇能夠良好對抗通貨膨脹的投資產(chǎn)品，做到組合投資，分散投資、謹(jǐn)慎投資，以實現(xiàn)家庭財產(chǎn)的成功保值增值！
是的，通貨膨脹已經(jīng)實實在在地來到了我們身邊。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的2010年11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲5.1%，創(chuàng)28個月新高；同期，PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)），同比上漲的幅度更是高達6.06%。
CPI是目前衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)。11月份的CPI同比上漲5.1%，意味著目前的105.1元只能買到去年同期價格100元的商品。
那么，作為普通老百姓，如何抵御通脹，讓家庭財富能保值增值呢？
目前，在中國國內(nèi)市場上，可供普通家庭選擇的投資途徑并不是十分充裕，主要有銀行存款、國債、基金、股票、房產(chǎn)、黃金等貴金屬、信托理財產(chǎn)品等。
哪種投資途徑是最有效的抵御通脹的良方呢？以下筆者通過分析通貨膨脹背景下不同的投資方式的有效性，并從★至★★★★★從低到高分別對上述投資方式的有效性進行評分。
銀行存款：★
按目前0.36%的活期利率和2.50%的一年期定期存款基準(zhǔn)利率計算，銀行儲蓄存款貶值是不爭的事實。因為在CPI高企之際，實際存款利率是負(fù)的。
隨著CPI的上升，如果沒有加息，那么負(fù)利率會進一步擴大，存在銀行的錢會越存越少。假設(shè)年通脹率5%，那么今天的100萬元10年后實際只能購買到61.39萬元的東西，損失近40%；而目前的100萬元在30年后就變成23.14萬元，損失77%。如此驚人的損失可見銀行存款并不是通貨膨脹較高背景下保值增值的優(yōu)良投資品種。
債券投資：★★
一般情況下，債券票面利率高于發(fā)行時同期銀行存款利率，但是大部分債券的票面利率是固定的，在投資者持有債券期間，通貨膨脹率快速升高時，實際收益率就會下降，因此，債券投資有可能遭受通貨膨脹風(fēng)險。同樣的債券，通貨膨脹背景下長期債券的投資風(fēng)險要比短期債券的投資風(fēng)險大。債券投資者如想減輕通貨膨脹風(fēng)險，可在通貨膨脹率較高的情況下避免購買長期債券，或是在可能的情況下購買保值債券。
看來，通貨膨脹背景下債券投資也不能完全算是一個明智的選擇。
基金、股票投資：★★★★
在適度溫和通貨膨脹的情況下，股票或者股票型基金具有一定的保值功能及投資價值，適度的通貨膨脹還可以造成有支付能力的有效需求增加，從而刺激生產(chǎn)的發(fā)展和證券投資的活躍。當(dāng)適度通貨膨脹持續(xù)進行時，只要所投資的公司能夠提升產(chǎn)品價格以保持通貨膨脹步調(diào)一致，那么股東的財富就得到保值，免受通貨膨脹之苦。
如果你持有股票或股票基金，那么你實際上已經(jīng)擁有了一些應(yīng)付通貨膨脹的有效防護措施。
但是當(dāng)適度的通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重甚至是惡性通貨膨脹，卻會打擊股票市場。主要原因是公司下游銷售價格的提升無法抵消上游成本的增加，上市公司的利潤因此逐漸減少，股東的資本收益也隨之減少。上市公司贏利能力的降低自然會對公司股價產(chǎn)生重大影響。從而增加股票投資的風(fēng)險。
因此，投資者應(yīng)當(dāng)有效辨別通貨膨脹的形勢，做到有的放矢。綜合來看，基金與股票投資仍不失為應(yīng)對溫和通貨膨脹的有效投資方式。
房地產(chǎn)：★★★★★
根據(jù)全球市場的實證經(jīng)驗與研究表明，房地產(chǎn)在很大程度上能夠?qū)_通貨膨脹的風(fēng)險，尤其是在高通貨膨脹時期。
根據(jù)相關(guān)研究與報道，加拿大在20世紀(jì)70年代處于嚴(yán)重的高通貨膨脹時期，年均通貨膨脹指數(shù)增幅約12%，而同時期加拿大房地產(chǎn)投資的年均收益率為20%左右，并且與通脹率呈現(xiàn)高度相關(guān)性。而美國的全國房地產(chǎn)投資信托也長期以來保持了顯著高于通脹指數(shù)的年化收益率。
只要存在更高的通脹預(yù)期，資金就會向房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)聚集，又進一步推高房價，美國、加拿大等一些國家的實證經(jīng)驗已經(jīng)印證了這一點，而在我國，也有一些研究表明，中國的房地產(chǎn)投資能夠有效對抗通脹。
因此，不管是適度的溫和的通貨膨脹，還是嚴(yán)重的惡性的通貨膨脹背景下，房地產(chǎn)投資都會是一項對抗通脹的有效投資工具。
黃金等貴金屬：★★★★★
在溫和的通貨膨脹形勢下，黃金投資或許不具備充足的誘惑力。但當(dāng)通貨膨脹加劇時，貨幣實際購買力會迅速下降，而由于全球黃金幾乎沒有增加，而黃金作為硬通貨就會獲得更多避險資金的追逐，所以黃金的價格也會隨之上漲。從國際經(jīng)驗來看，由于黃金的稀缺性，黃金價格始終在長期緩慢向上增長的過程中，這一走勢也決定了其具有一定的保值功能，它可以確保人們的已有收入不被中長期一直存在的通貨膨脹所吞噬。
而從歷史來看，在全球經(jīng)濟健康發(fā)展的階段，金價不會有突出的表現(xiàn)。從1980年到2000年的這20年間，金價沒有任何突出的表現(xiàn)。而到2005年開始，美國通貨膨脹率進入上行通道，2008年上半年通脹爆發(fā)，國際金價隨之一舉突破了1000美元大關(guān)。
報告還表示，在2008年全球股指遭受重挫的同時，黃金再次顯露了其對沖風(fēng)險的特性，當(dāng)其他商品價格大跌時，金價仍然十分穩(wěn)健。因此，對于一個理性的投資者來說，黃金作為對抗通脹以及規(guī)避風(fēng)險的投資產(chǎn)品，也應(yīng)成為了資產(chǎn)組合中的必備資產(chǎn)。
信托理財產(chǎn)品：★★★★
信托公司作為專業(yè)理財機構(gòu)，可將投資者交付的信托資金投資于各種類型的項目，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類、房地產(chǎn)類、股票類、私募股權(quán)投資類，為投資者提供從固定收益到浮動收益不等的信托理財產(chǎn)品，從而實現(xiàn)投資者資產(chǎn)的保值增值。
固定收益類的信托產(chǎn)品類似于高息債券，一般收益高于同期存款和債券利率，收益率較穩(wěn)定，部分產(chǎn)品收益和基準(zhǔn)利率、通脹率或房價指數(shù)等指標(biāo)掛鉤，可抵消部分通脹影響。
浮動收益類的產(chǎn)品可通過投資于股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、黃金等各類型自產(chǎn)，為投資者創(chuàng)造遠(yuǎn)超同期通貨膨脹水平的超額收益，實現(xiàn)投資者置產(chǎn)的保值增值。
對比銀行存款、債券投資等產(chǎn)品來看，信托公司發(fā)行的信托理財產(chǎn)品投資靈活、投資行業(yè)覆蓋廣泛，也不失為通貨膨脹背景下的良好投資產(chǎn)品。
綜上所述，在通貨膨脹背景下，投資者應(yīng)當(dāng)靈活地選擇能夠良好對抗通貨膨脹的投資產(chǎn)品，做到組合投資，分散投資、謹(jǐn)慎投資，以實現(xiàn)家庭財產(chǎn)的成功保值增值！
(xief摘自信托業(yè)務(wù)一部 陸人秀)